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商业贸易行业周报:关注上海等地商业股的国企改革机会

发布时间:2016-08-07    研究机构:海通证券

投资要点:

SW商贸指数本周上涨1.30%,跑赢上证综指1.39个百分点,居各板块第2位。本周国企改革是少数受资金青睐的主题之一,上海、广东等热点区域个股表现较好。批零行业国企多,属于完全竞争行业,国企改革的力度、速度都有望领先市场。本周,新世界、徐家汇、兰生股份、广百集团等热点区域国企涨幅居前。完全印证我们自7月初发布报告《我们如何看待当下零售股的机会?》的观点,近期我们更加鲜明的聚焦国改、绩优与价值三个方向的投资机会,板块及主题行情的表现突出。

【核心观点】

(1)重视国企改革,重点关注上海、广东、北京等区域。我们5月初发布国企改革深度报告,认为国企改革有望加速。批零行业国企多,具备物业价值高、现金流好等特点,同时处在完全竞争行业,国改的力度和速度都有望较快。

近期央企和地方国企改革热点频现,预期持续升温。7月18日,上海国资季度会议上强调?力争掀起国企改革新高潮?,8月2日至5日,人民日版头版宣传上海国企改革推进,并随后宣传山东和江西国企改革模式及经验。下周,我们依然建议重点关注上海、广东、北京等热点区域国企改革受益标的。首选关注【兰生股份】看好集团人力外服等核心优质资产上市机会。上海本地商业股均受益主题行情,同样值得关注。继续推荐【重庆百货】国企改革方向或为引入战投+股权激励,改革力度有望超预期。

广东、北京也属国企改革的重点区域。关注广百集团(广州商业类资产整合平台)、王府井(三胞集团作为战投&春天百货注入可能)、翠微股份(转型教育)、首商集团(集团资产注入可能)、北京城乡(600861)(并购重组壳资源)等相关标的。

同时关注国企壳资源公司,主业下滑,市值小,一般拥有较高的物业价值,如津劝业、武汉中商、南宁百货、汉商集团、中兴商业等,可组合布局。

(2)绩优、低估与高息股。市场风格向价值投资切换,综合业绩优、估值低、分红高等指标,优选推荐推荐【永辉超市】、【鄂武商A】、【王府井】、【天虹商场】、【欧亚集团】等。此外,可加大配置NAV折价高个股。时间逐渐进入下半年,一些一直被二级市场投资忽视的资产价值低估公司,有望受益产业资本或保险资金举牌的带动效应,逐渐取得超额受益。其中代表性个股主要有【欧亚集团】、百联股份、银座股份、大商股份、【王府井】、鄂武商A等,其中鄂武商A、欧亚和王府井PE均在15倍左右的较低水平。本周五(8月5日)欧亚集团放量涨3.25%、大商股份放量涨2.74%,均是值得关注的信号。

(3)推荐定增价倒挂等诉求有望强化的个股。包括王府井(2%,定价发行,发审委通过)、步步高(14%,已拿到批文)等。已实施的增发定增价倒挂幅度较大的关注苏宁云商、翠微股份、国际医学等。

(4)布局新业态和供应链服务机会。(1)体验、便利和性价比的业态快速成长,尤其便利店网点密集、贴近社区,能够较好满足居民商品和服务的便利性需求,与电商融合价值高,推荐中百集团、红旗连锁等;(2)重视商品经营,致力供应链整合和服务的公司有望提升效率,获取核心竞争力成长,推荐江苏国泰等。

行业风险因素:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革进程慢于预期;转型进程的不确定性。

申请时请注明股票名称